来源：金融界网站
金融界网站讯8月13日晚间，山东黄金（.SH）披露半年报显示，公司上半年实现营业收入.19亿元，同比增加2.48亿元，增幅0.96％；实现利润总额9.75亿元，同比增加1.48亿元，增幅17.8％。
按照国家自然保护区内矿业权清理和有序退出的工作要求，致使部分黄金矿山减产或关停整改，导致上半年中国国内黄金产量出现大幅下滑，同比减少16.26吨，降幅达到7.87％。但山东黄金矿产金产量当期却实现了逆势增长，产量达到19.39吨，同比增加3.85吨，增幅24.8％。虽然由于在上合组织峰会期间，部分矿山暂时停产检修导致国内产量有所降低，但新增贝拉德罗金矿矿产金产量拉升了上半年公司的矿产金总产量。
总体来看，上半年受益于产销量的增加，山东黄金的业绩实现了平稳增长，优于预期。
业绩同比略有下降经营状况稳定正常
年上半年山东黄金实现归母净利6.12亿元，同比减少万元，降幅为0.93％。据山东黄金管理层解读，业绩略有下降，主要是由于海外营收汇兑损失，以及公允价值亏损额环比扩大、财务费用增加所致。山东黄金上半年所得税一项同比增幅较大，主要是由于贝拉德罗金矿所在的阿根廷货币比索大幅贬值，根据阿根廷法律，汇兑损失不能在企业所得税税前扣除所致。而公司管理层也表示，下半年，公司将加强管理，积极运用相应机制与手段，以减少汇率损失风险。
上半年公允价值变动损失0.58亿元，主要是由于公司开展的黄金租赁业务产生的。据山东黄金管理层表示，报告期内公司通过与银行合作开展黄金租赁业务，租赁的黄金价格按照每期价格变动来计提公允价值损失，而结算采用锁定的价格计算，因此，公允价值损失是账面损失，而不是真正的损失。
上半年财务费用同比增长1.91亿元，增幅％，主要是由于收购贝拉德罗金矿融资产生的利息支出。
负债率下降现金流安全无忧
年上半年，在黄金市场低迷的环境下，山东黄金取得了不错的发展业绩。上半年山东黄金综合毛利率达到9.37％，同比增长0.50％，主要原因是自产金销售量的增加，资产收益率（ROA）为1.43％，与去年同期基本持平。
从资产负债率来看，上半年山东黄金的资产负债率为58.51％，较去年中报降低1.71％。资产负债表中变动较大的项目是应收账款较一季报增加1.75亿元，公司管理层表示，这主要是由于统计时点导致的。6月底，贝拉德罗金矿的销售款项在向香港分公司划转的过程中，因故延误至了7月初，公司并不存在大额应收款项增加的情况。
从现金流状况来看，上半年山东黄金的现金流状况良好。其中，上半年山东黄金的经营活动现金净流入18.02亿元，同比增长39.73％，主要原因是销售商品现金净流入增加；投资活动现金净流出20.62亿元，主要原因是黄金租赁、黄金期货业务产生的现金净流出较上年同期减少。筹资活动产生的现金流量净流入4.49亿元，同比减少95.46％，主要原因是取得借款产生的现金净流入减少。
整体来看，山东黄金的财务状况保持健康状态。
供大于求拉升黄金价格上涨
据中国黄金协会最新统计数据显示，上半年中国国内黄金产量出现大幅下滑。从供给来看，年上半年，中国国内累计生产黄金.28吨，同比减产16.26吨，降幅达到7.87％。值得注意点是，国内企业山东黄金矿产金产量当期却实现了逆势增长，产量达到19.39吨，同比增加3.85吨，增幅24.8％，主要原因是新增贝拉德罗金矿矿产金产量拉升了上半年山东黄金的矿产金总产量。
从需求来看，今年上半年，中国黄金首饰消费继续保持大幅增长。据中国黄金协会数据显示，上半年全国黄金实际消费量为.22吨，与年同期相比增长0.31％。其中，黄金首饰.84吨，同比增长6.37％；金条.61吨，同比下降15.65％；工业及其他用金51.67吨，同比增长13.84％。
随着中美贸易摩擦导致全球贸易不确定性升温，以及中国国内黄金供不应求的影响，市场增加了对黄金避险的需求，将导致黄金价格的上涨。而黄金作为多元化投资工具，以及国际储备资产的价值将逐步得到进一步认可。
对于企业来说，黄金储备直接决定公司未来的黄金产量，尤其是矿产金的产量，对公司价值产生直接效用。从全国来看，中国黄金、山东黄金、紫金矿业、山东招金等12家大型黄金企业集团黄金成品金产量和矿产金产量分别占全国产量的55.58％和44.82％。报告显示，山东黄金旗下拥有多家生产矿山，包括：国内累计产金突破百吨的“焦家金矿”和“玲珑金矿”，全国装备水平和机械化程度最高之一的“三山岛金矿”，“国家环境友好企业”首个矿山企业“新城金矿”，全国矿产金交易量最大的“黄金冶炼公司”等。截止到目前，公司是国内唯一拥有两座累计产金突破百吨的矿山企业的上市公司。三山岛金矿、焦家金矿、新城金矿、玲珑金矿连续多年上榜“中国黄金生产十大矿山”。
随着全球黄金储备逐渐枯竭，新探黄金的减少，各企业加大了技术研发，和对黄金矿产的探矿力度。目前，山东黄金已经掌握并取得了一批业内领先的核心技术，拥有项专利，包括53项发明专利、项实用新型专利及6项设计专利。同时掌握深部探矿、深井开采、海底采矿、智能采矿、氰渣无害化处理、精炼等黄金采选冶核心技术并处于行业领先地位。
战略明确“内探外购”助力可持续发展
山东黄金始终坚持以战略引领发展，围绕“做优做大，成为全球黄金矿业综合实力前十强”这一战略目标在不断进步。
山东黄金积极加强从企业内部挖潜潜力，以保障公司的长远生产发展。通过全方位精细化管理，提高生产效益，其中，上半年赤峰柴胡栏子黄金矿业有限公司，福建省政和县源鑫矿业有限公司、西和县中宝矿业有限公司等子公司的产量较上年同期的增幅均达到了20％。此外，上半年山东黄金借上合组织峰会期间，部分矿山进行暂时停产检修的契机，对多处矿山进行技改与梳理，可以预见，山东黄金未来的生产效率将得到大大提升，将为公司未来产量的可持续性增长保驾护航。
同时，山东黄金也在积极培育差异化竞争优势，走高效、节能、绿色环保的新型发展道路。公司管理层表示，山东黄金提前几年布局环保领域，自觉践行绿色发展理念，积极推进绿色矿山建设，其中，公司计划利用2-3年的时间，将三山岛金矿打造成“安全、高效、智能、绿色、信息化”矿山。通过在环保领域投入的先发优势，山东黄金的相关技术已经走在行业前列。最重要的，其参与了国家相关环保标准的制定，这将在后续的发展中为山东黄金带来利好。
在资源方面，山东黄金公司牢固树立“资源为先”理念，按照“内探外购”原则，对内不断加大探矿力度，对外积极开展资源并购。年上半年，公司现有矿山探矿工程量、新增资源量大幅增加，并完成多个项目的初步考察或尽职调查工作，为公司矿产资源综合开发与利用、实现可持续发展提供了强劲支撑。
同时，山东黄金加快推进海外并购，积极拓展优质资源，尤其是去年收购贝拉德罗金矿以后，今年上半年矿山运营良好，利润达到预期，其中，实现归属于山东黄金的毛利达到2.91亿元，实现归属于山东黄金的利润总额达到2.39亿元。无论从财务角度还是战略角度来看，收购贝拉德罗金矿都是一笔不错的买卖，通过此次并购，其将对山东黄金后续的发展产生更积极的影响。
在资本市场上，公司管理层表示，上半年山东黄金不断加强与国际资本市场的互动，全力以赴推进H股发行上市工作，大大提高了山东黄金品牌的知名度和影响力。由于山东黄金是以A股上市公司为主体去港交所增发，涉及的矿山较多，矿权复杂，因此，审核较慢，但是公司已经于7月20日，第二次向港交所提交了上市申请，香港上市正在稳步推进中。
在生产层面，下半年山东黄金将提高效率、加快生产步伐，力图弥补上半年因种种非生产因素导致的产量同比减少，值得
